Desde la publicación de este artículo, Donald Trump anunció que los aranceles sobre los productos mexicanos y canadienses cubiertos por el acuerdo comercial de América del Norte (aproximadamente la mitad de sus exportaciones totales a Estados Unidos, según la Casa Blanca) se pausarían hasta el 2 de abril. Por lo tanto, un fuerte aumento de los aranceles y una gran incertidumbre se ciernen todavía sobre la economía mundial, precisamente de lo que habla nuestro líder. De hecho, nuestra ilustración de portada se antoja aún más oportuna.
Un discurso optimista, una realidad incierta
En su discurso ante el Congreso el 4 de marzo, el presidente Donald Trump pintó un cuadro fantástico. El Sueño Americano declaró, estaba surgiendo más grande y mejor que nunca. Sus aranceles preservarían los empleos, harían a Estados Unidos aún más rico y protegerían su propia alma. Desgraciadamente, en el mundo real las cosas parecen diferentes. Los inversores, los consumidores y las empresas muestran los primeros signos de agriarse ante la visión trumpiana. Con su proteccionismo agresivo y errático, el Sr. Trump está jugando con fuego.
El impacto del proteccionsimo en las cadnas de suministro
Al imponer aranceles del 25% a las mercancías procedentes de Canadá y México, también el 4 de marzo, el Sr. Trump está poniendo luz a una de las cadenas de suministro más integradas del mundo. Aunque retrasó un mes los aranceles sobre los automóviles, muchas otras industrias se verán afectadas. También ha aumentado los aranceles sobre los automóviles sobre China y ha amenazado a la Unión Europea, Japón y Corea del Sur.
Puede que algunos de estos aranceles también se aplacen; puede que otros nunca lleguen a materializarse. Sin embargo, tanto en economía como en relaciones exteriores, cada vez está más claro que la política se establece según el capricho del presidente. Eso causará daños duraderos tanto en el país como en el extranjero.
Mercados en rojo y señales de desaceleración económica
Cuando el Sr. Trump ganó las elecciones en noviembre, los inversores y los empresarios le aclamaron. El S&P 500 subió casi un 4% en la semana posterior a la votación, anticipando que el nuevo presidente generaría una oleada de trámites burocráticos y aplicaría generosos recortes fiscales. Su retórica proteccionista y antiinmigración, esperaban los inversores, quedaría en nada. Una corrección o el regreso del mercado bursátil de la inflación seguramente frenarían sus peores instintos.
Por desgracia, esas esperanzas se están esfumando. El dogo de Elon Musk
está provocando el caos y acaparando titulares, pero con pocos indicios aun de una bonanza desreguladora. (La orden Trump que prohíbe la compra federal de pajitas de papel hará poco por los resultados de America Inc).
El proyecto del Sr. Trump
El proyecto de presupuesto aprobado en el Congreso en febrero mantiene los recortes fiscales de 2017, en del señor el primer mandato del Sr. Trump, pero no los amplía, aunque sí añade billones a la deuda nacional. Mientras tanto, las promesas arancelarias del Sr. Trump devolverían el arancel medio efectivo a niveles no vistos desde la década de 1940, cuando los volúmenes comerciales eran mucho menores.
No es de extrañar que, a pesar de que el Sr. Trump habla de una remontada fulgurante, los mercados estén parpadeando en rojo. El S&P 500 ha cedido casi todas sus ganancias desde las elecciones. Aunque el crecimiento económico sigue siendo justo, en las últimas semanas el rendimiento de los
bonos del Tesoro a diez años ha caído, las mediciones de la confianza de los consumidores se han desplomado y la confianza de las pequeñas empresas ha
bajado, lo que insinúa que se avecina una ralentización. Mientras tanto, las expectativas de inflación están aumentando, quizás porque Trump está hablando de todos esos maravillosos nuevos aranceles.
Un presidente sin restricciones ni asesores influyentes
Detrás de la alarma se encuentra la creciente comprensión de que Trump está menos sujeto a restricciones de lo que los inversores esperaban. Aunque la subida de los precios hizo saltar por los aires la campaña presidencial de Kamala Harris, la perspectiva de inflación no está disuadiendo al Sr. Trump, que argumenta que el perjuicio económico de los aranceles merece la pena.
Durante su primer mandato, se enorgulleció del prolongado auge bursátil; esta vez, los mercados no han figurado entre sus numerosas publicaciones en las redes sociales. Su aplazamiento de los aranceles a los automóviles es demasiado efímero para que la industria se adapte. Trump se aferra a su creencia de que los aranceles son buenos para la economía.
Igual de importante es que las personas que rodean al presidente también parecen carecer de influencia. Scott Bessent, el secretario del Tesoro, y Howard Lutnick, el secretario de Comercio, son ambos financieros, pero si están intentando frenar al señor Trump, no lo están haciendo muy bien.
En lugar de ser sabios consejeros, dan la impresión de ser títeres, explicando por qué los aranceles son esenciales y Wall Street no importa. Pocos empresarios quieren decir la verdad al poder por miedo a atraer la ira del Sr. Trump. Y así, el presidente y la realidad parecen alejarse cada vez más.
Los aranceles como amenaza al comercio mundial
Eso amenaza a los socios comerciales de Estados Unidos. Por alguna razón, el Sr. Trump reserva una hostilidad especial para Canadá y la UE. Debido a la falta de coherencia en su enfoque, es imposible evitar sus amenazas. Peor será si cumple su promesa al Congreso de imponer aranceles recíprocos, que igualen los derechos a los que se enfrentan las exportaciones estadounidenses en el extranjero.
Eso generaría 2,3 millones de gravámenes individuales, que requerirían ajustes y negociaciones constantes, una pesadilla burocrática que Estados Unidos abandonó unilateralmente en los años veinte. Los aranceles recíprocos asestarían un golpe mortal al sistema de comercio mundial, según el cual cada país tiene una tasa universal para todo bien que no esté dentro de un acuerdo de libre comercio.
Por si fuera poco, los aranceles también perjudicarán a la economía estadounidense. El presidente dice que quiere demostrar a los agricultores que les quiere. Pero proteger a los 1,9 millones de granjas estadounidenses de la competencia inflará las facturas de la alimentación de sus casi 300 millones de consumidores; y compensarles por los aranceles de represalia aumentará el déficit.
Independientemente de lo que crea Trump, el crecimiento económico se resentirá porque los aranceles aumentarán los costes de los insumos. Si las empresas no pueden repercutirlos a los consumidores, sus márgenes se reducirán; si pueden, los hogares experimentarán lo que equivale a una subida de impuestos.
Un choque inminente con la Reserva Federal
Las políticas Trump generaron un conflicto de gran magnitud con la Reserva Federal, que se verá dividida entre mantener los tipos altos para frenar la inflación y recortarlos para impulsar el crecimiento. Siendo una de las instituciones más importantes que aún quedan en Estados Unidos, tendría que enfrentarse a un presidente furioso, acostumbrado a salirse con la suya. Cuando la administración se hizo con el poder sobre las responsabilidades reguladoras de la Fed, distinguió cuidadosamente la política monetaria. ¿Cuánto duraría esa distinción?
MAGAIomania
La economía mundial se encuentra en un momento peligroso. Tras haber desafiado a la realidad (y a la Constitución) después de perder las elecciones en 2020, solo para ser reelegido triunfalmente en 2024, el Sr. Trump no tiene paciencia para que le digan que está equivocado. El hecho de que su creencia en el proteccionismo es fundamentalmente errónea puede que no se hunda durante algún tiempo, si es que alguna vez lo hace. A medida que el mensaje de que el Sr. Trump está perjudicando a la economía, se hace más fuerte, podría arremeter contra los mensajeros, incluidos sus asesores, la Reserva Federal o los medios de comunicación. Es probable que el presidente habite su fantasía proteccionista durante algún tiempo. El mundo real pagará el precio. ■
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